{"id":1673,"date":"2022-11-21T16:07:00","date_gmt":"2022-11-21T16:07:00","guid":{"rendered":"https:\/\/preblogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=1673"},"modified":"2024-08-29T11:27:10","modified_gmt":"2024-08-29T11:27:10","slug":"manfred-nolte-el-caos-de-ftx-com","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/2022\/11\/21\/manfred-nolte-el-caos-de-ftx-com\/","title":{"rendered":"Manfred Nolte: “El caos de FTX.com”"},"content":{"rendered":"\n

Art\u00edculo publicado en El Correo (21\/11\/2022)<\/strong><\/p>\n\n\n

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Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

No es necesario postularse en favor de que el mercado de los criptoactivos desaparezca. La libre decisi\u00f3n de los individuos en el \u00e1mbito de las finanzas, como en cualquier otro, es sagrada, con el l\u00edmite impuesto a aquellas conductas que trasciendan el patrimonio propio y comprometan el ajeno. Pero el universo cripto tampoco tiene por qu\u00e9 suscitar una especial atracci\u00f3n. Por la sencilla raz\u00f3n de que no se entiende a qu\u00e9 valores sirve o qu\u00e9 problemas soluciona, excepto los de una econom\u00eda opaca y frecuentemente criminal. Gente que arriesga dinero en un artilugio sin subyacente, asumiendo que otros arriesgar\u00e1n a\u00fan m\u00e1s: es la magia del esquema Ponzzi.<\/p>\n\n\n\n

Vistos con detalle, todos los desastres financieros guardan analog\u00edas. Los problemas que ha producido la plataforma FTX.com \u2013la cuarta en el mundo de su clase\u2013 y su firma afiliada Alameda Research, son los m\u00e1s recientes, pero casi con seguridad no ser\u00e1n los \u00faltimos. El viernes, Sam Bankman-Fried solicit\u00f3 la apertura de procedimiento de quiebra de su criptoimperio, FTX, en Delaware, EE UU. Un agujero de 16.000 millones de d\u00f3lares y m\u00e1s de un mill\u00f3n de damnificados.<\/p>\n\n\n\n

El siniestro no es singular, en cuanto que repite percances producidos recurrentemente en el tiempo en otros \u00e1mbitos del sistema financiero. Para entender esta afirmaci\u00f3n debe quedar claro que FTX no es un criptoactivo o token (aunque acu\u00f1aba el suyo propio, denominado FTT), sino una plataforma de intercambios de activos (\u2018Exchange\u2019), especializada en el comercio de criptoactivos, con la misma sofisticaci\u00f3n \u2013apalancamiento, leads y lags, derivados, especulaci\u00f3n\u2013 que brokers o bancos operantes en los mercados financieros tradicionales.<\/p>\n\n\n\n

Una plataforma tipo FTX se refiere a un lugar, virtual y\/o presencial, en el que se realizan compraventas de criptogadgets y tambi\u00e9n de otros muchos activos tradicionales, como acciones, obligaciones o cualquier otro tipo de t\u00edtulo financiero aceptado por la comunidad que lo conforma. Su objetivo es permitir al usuario participar en un mercado con el \u00e1nimo de acrecentar su patrimonio.<\/p>\n\n\n\n

La quiebra de FTX no est\u00e1 asociada en este caso a la calidad intr\u00ednseca de los criptoactivos comerciales, sino a la p\u00e9sima gesti\u00f3n de su equipo humano, y a un presunto fraude: FTX habr\u00eda usado sumas ingentes de clientes de FTX para cubrir las p\u00e9rdidas de su propio fondo de capital riesgo, Alameda Research. El liquidador de la sociedad, John J.Ray, ha expresado su primera impresi\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n

\u00abEn toda mi carrera no he visto un fallo tan absoluto de los controles corporativos y una ausencia tan flagrante de informaci\u00f3n financiera confiable como la ocurrida aqu\u00ed. Desde la integridad de los sistemas comprometidos y la supervisi\u00f3n regulatoria defectuosa en el extranjero, hasta la concentraci\u00f3n del control en manos de un grupo muy peque\u00f1o de personas sin experiencia, sin sofisticaci\u00f3n y potencialmente comprometidas, esta situaci\u00f3n no tiene precedentes\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Estos mismos desastres ocurren peri\u00f3dicamente en el mundo financiero regulado. Con o sin malversaci\u00f3n, las entidades toman fondos a corto y los prestan a largo. Mientras los primeros pueden ser retirados a demanda, los segundos carecen de liquidez. A ello sigue habitualmente una s\u00fabita crisis de confianza. Las nuevas regulaciones no han parecido impedir que los ejecutivos de las firmas encuentren nuevas formas de cometer los mismos viejos fraudes y errores.<\/p>\n\n\n\n

Temas aparte son la propia consistencia de los criptoactivos, la regulaci\u00f3n de estos mercados y la protecci\u00f3n de los inversores. En cuanto a lo primero, y con la excepci\u00f3n de aquellos tokens que tienen una contrapartida s\u00f3lida (stablecoins), la realidad es que carecen de valor subyacente, y son mero humo especulativo.<\/p>\n\n\n\n

La debacle de FTX ha arrastrado el precio de Bitcoin desde m\u00e1ximos de 69.000 d\u00f3lares al suelo reciente de 17.000. Aunque a\u00fan falta un sistema internacional de protecci\u00f3n de los inversores \u2013en Europa se halla uno en ciernes\u2013, FTX ya estaba sujeta a regulaciones en EEUU y otros pa\u00edses conauditorias limpias y un enga\u00f1oso marketing de transparencia. M\u00e1s regulaci\u00f3n tampoco significa m\u00e1s progreso, ni un \u00e9xito m\u00e1s rotundo. Mejor gesti\u00f3n, s\u00ed. En suma: es la totalidad del fen\u00f3meno \u2018Cripto\u2019 la que necesita una revisi\u00f3n desde sus cimientos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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