{"id":1805,"date":"2022-12-13T16:01:07","date_gmt":"2022-12-13T16:01:07","guid":{"rendered":"https:\/\/preblogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=1805"},"modified":"2024-08-29T11:27:10","modified_gmt":"2024-08-29T11:27:10","slug":"manfred-nolte-moderacion-sin-pesimismo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/2022\/12\/13\/manfred-nolte-moderacion-sin-pesimismo\/","title":{"rendered":"Manfred Nolte: “Moderaci\u00f3n sin pesimismo”"},"content":{"rendered":"\n

\u00a0Art\u00edculo publicado en El Correo (12\/12\/2022)<\/strong><\/p>\n\n\n

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Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

En econom\u00eda se alude circunstancialmente a un fen\u00f3meno que lleva por nombre el de \u2018s\u00edndrome de la profec\u00eda autocumplida\u2019. Se atribuye este t\u00edtulo a aquella expectativa que hace que una visi\u00f3n, inicialmente falsa, se vuelva realidad. Creamos a pies juntillas en que la cesta de la compra va a continuar subiendo, y ello provocar\u00e1 el desabastecimiento de los supermercados y el surgimiento de nuevos precios alimentarios astron\u00f3micos. Apostemos por un retroceso dr\u00e1stico de la demanda y nos apresuraremos nosotros mismos a ahondar la ca\u00edda gastando menos y atesorando m\u00e1s para paliar sus posibles efectos perjudiciales.<\/p>\n\n\n\n

Dos convicciones van cobrando en las \u00faltimas semanas un creciente n\u00famero de adeptos, desmontando sendas alertas fatalistas anunciadas por buen n\u00famero de casas de estudio hace pocos meses. La primera consiste en que es m\u00e1s que probable que la econom\u00eda espa\u00f1ola no sufra la cacareada recesi\u00f3n \u2013dos trimestres seguidos de PIB negativo\u2013, sino que la sortee con cierta holgura. La segunda, que no tenemos por qu\u00e9 ser los \u2018pupas\u2019 de todos los rankings, y que, con relaci\u00f3n a la evoluci\u00f3n del IPC, vamos en el pelot\u00f3n de cabeza de la Eurozona.<\/p>\n\n\n\n

Como se ha adelantado, son varias las casas de an\u00e1lisis y centros de estudios que est\u00e1n revisando moderadamente al alza la previsi\u00f3n de crecimiento del PIB en 2022 y en 2023 hasta el 4,6 y el 1,2%, respectivamente, ahuyentando el fantasma de la recesi\u00f3n. Resistimos por encima de lo augurado. En el tercer trimestre, la demanda interna se mantuvo firme. A pesar del retroceso de la renta disponible y de la erosi\u00f3n adquisitiva derivada de la inflaci\u00f3n, el consumo privado aument\u00f3. No olvidemos que el consumo se lleva la parte de le\u00f3n de la demanda agregada. Creci\u00f3 igualmente la acumulaci\u00f3n de capital; esto es, la inversi\u00f3n en equipo productivo y las exportaciones cerraron las referidas tendencias alcistas.<\/p>\n\n\n\n

Las estimaciones de crecimiento para el \u00faltimo trimestre de 2022 revelan m\u00e1s optimismo del esperado. Si todo discurre seg\u00fan la tendencia, el PIB podr\u00eda repetir el crecimiento del trimestre anterior (+0,2%), desmontando las anteriores tesis de ca\u00eddas moderadas. Como la ley de Okun que relaciona PIB y empleo est\u00e1 ah\u00ed para algo, hay que aludir al buen comportamiento de la ocupaci\u00f3n en nuestro pa\u00eds en la \u00faltima parte del a\u00f1o. Falta interpretar con suficiente perspectiva la problem\u00e1tica surgida con los contratos fijos discontinuos que permiten continuar la relaci\u00f3n laboral jur\u00eddica con la empresa, aunque se hallen en un paro transitorio no computado estad\u00edsticamente como tal.<\/p>\n\n\n\n

Al C\u00e9sar…<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En cuanto a la inflaci\u00f3n en Espa\u00f1a, la tendencia es moderadamente halag\u00fce\u00f1a. Nuestro pa\u00eds registra a noviembre un crecimiento interanual del 6,8% (6,3 para la subyacente), el registro m\u00e1s bajo de los pa\u00edses de la Uni\u00f3n Europea. Letonia, Estonia y Lituania andan por el 22% y Alemania y los pa\u00edses centrales superan el 10%. \u00bfA qu\u00e9 se debe esta aceptable buena racha? En primer lugar, al hecho de que los cuellos de la oferta van flexibiliz\u00e1ndose, circunstancia que no puede ir sino a m\u00e1s y mejor. China public\u00f3 el viernes su IPC de noviembre de 2022, el 1,6% en base anualizada. \u00bfLa raz\u00f3n? Es una econom\u00eda autosuficiente que no tiene problemas de suministro de la oferta. Cuando acabe la guerra de Ucrania nos llegar\u00e1 a los dem\u00e1s esta buena noticia. Existe otra raz\u00f3n m\u00e1s espuria en la que no vamos a ahondar: el INE mide \u00fanicamente los contratos de gas y electricidad con tarifa regulada, dejando sin valorar los dem\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

La contenci\u00f3n de los costes laborales y la reducci\u00f3n del precio del gas, luz, transporte y carburantes (\u2018excepci\u00f3n ib\u00e9rica\u2019) han sido dos factores cr\u00edticos coadyuvantes. Adem\u00e1s, aunque ello produzca efectos colaterales negativos, la demanda agregada sigue una tendencia ligeramente descendente (desinflacionista), con la incidencia m\u00e1s se\u00f1alada en la vivienda, el sector servicios y en el consumo de bienes duraderos. Se prev\u00e9 que el IPC nacional promedio alcance un 8,5% en 2022, cayendo al 4% en 2023 y el 2,8% en 2024.<\/p>\n\n\n\n

Lo anterior no nos faculta para triunfalismos: somos la \u00fanica econom\u00eda desarrollada que no recupera importantes registros previos al Covid 19 en 2022. El PIB est\u00e1 por debajo y nuestra tasa de paro continuar\u00e1 por encima en 2023. Y seguiremos con una productividad fam\u00e9lica y un d\u00e9ficit desbocado. Pero, hoy, al C\u00e9sar lo que es del C\u00e9sar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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