{"id":4472,"date":"2024-01-10T10:44:15","date_gmt":"2024-01-10T10:44:15","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=4472"},"modified":"2024-08-29T11:25:45","modified_gmt":"2024-08-29T11:25:45","slug":"manfred-nolte-la-politica-fiscal-espanola-bajo-el-escrutinio-de-bruselas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/2024\/01\/10\/manfred-nolte-la-politica-fiscal-espanola-bajo-el-escrutinio-de-bruselas\/","title":{"rendered":"Manfred Nolte: “La pol\u00edtica fiscal espa\u00f1ola bajo el escrutinio de Bruselas”"},"content":{"rendered":"\n

Art\u00edculo publicado en El Correo – edici\u00f3n impresa (08\/01\/2024)<\/strong><\/p>\n\n\n

\n
\"\"
Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Suena el toque de queda y nuestros mecanismos p\u00fablicos de ayuda deben batirse en retirada. Y es que Bruselas ha llamado a cuadrar las cuentas p\u00fablicas que han campado a sus anchas durante el \u00faltimo trienio ahora que el BCE, centrado en la lucha contra la inflaci\u00f3n, no est\u00e1 en condiciones de realizar pol\u00edticas compensatorias, sino al contrario, obligado a restringirlas.<\/p>\n\n\n\n

Lo novedoso y lo relevante es que los veintisiete miembros de la UE han convenido en rescatar la obligatoriedad de los dos pilares de su gobernanza fiscal, las llamadas reglas \u00e1ureas, con el doble objetivo de alcanzar un d\u00e9ficit fiscal no superior al 3% y una deuda p\u00fablica que no rebase en 60% del PIB. Bien es verdad que las nuevas reglas fiscales contienen una buena dosis de tolerancia: la Comisi\u00f3n Europea fijar\u00e1 para cada pa\u00eds una senda del llamado ‘gasto primario neto’, excluyendo de su computo gastos c\u00edclicos como los intereses o pol\u00edticas de empleo. Los pa\u00edses miembros dise\u00f1ar\u00e1n planes de ajuste a cuatro a\u00f1os, extensibles a siete, en un escenario de reformas justificadas o de inversiones excepcionales. Como regla, cuando un Estado miembro rebase el d\u00e9ficit del 3% y tenga abierto el tradicional ‘procedimiento de d\u00e9ficit excesivo’ deber\u00e1 hacer un ajuste estructural del 0,5% anual, que para Espa\u00f1a equivaldr\u00eda a unos 6.700 millones de euros cada a\u00f1o. \u00a1Imponente factura!<\/p>\n\n\n\n

Espa\u00f1a termin\u00f3 2023 con una deuda del 108% y un d\u00e9ficit del 3,9%. No es el \u00fanico pa\u00eds al que la lucha contra las dos crisis m\u00e1s recientes ha llevado a rebasar los umbrales estatutarios europeos. Los niveles de deuda de Grecia (152%), Italia (141%) o Francia (109%) superan el nuestro. Al igual que los porcentajes de d\u00e9ficit de Italia (-4,4%), Francia (-4,4%) o B\u00e9lgica (-4,9%), que tendr\u00e1n el list\u00f3n m\u00e1s alto. Y a modo de descargo, Espa\u00f1a es el cuarto pa\u00eds de la UE con mayor reducci\u00f3n del d\u00e9ficit desde la pandemia, ya que en dos a\u00f1os ha ca\u00eddo a la mitad, pasando del 10,1% en 2020 al 4,8% en 2022 y al 3,9% en 2023.<\/p>\n\n\n\n

Al igual que sucede con la fijaci\u00f3n del 2% para una inflaci\u00f3n \u00f3ptima, aceptada por la vasta generalidad de los pa\u00edses del planeta, los porcentajes del 3% (d\u00e9ficit) y 60% (deuda) no dejan de ser arbitrarios y discutibles. Lo que no es discutible y se convierte en un hecho objetivo es que la disciplina financiera del d\u00e9ficit, y su resultante, la deuda, obedece a tres virtudes f\u00e1cilmente defendibles. <\/p>\n\n\n\n

La primera consiste en que el servicio de la deuda resta financiaci\u00f3n para otras prestaciones esenciales, sean de \u00edndole social o de inversi\u00f3n. Espa\u00f1a pagar\u00e1 31.275 millones de euros de intereses en 2023, un 2,15% del PIB, el doble del importe destinado a Investigaci\u00f3n y Desarrollo, con 16.328 millones de euros, y equivalente al 36% del presupuesto de Sanidad. Las dotaciones a intereses, que aumentar\u00e1n cada ejercicio, representan de hecho un despilfarro en t\u00e9rminos de oportunidad.<\/p>\n\n\n\n

En segundo lugar, el tipo de inter\u00e9s de cada nueva emisi\u00f3n vendr\u00e1 fijado por la credibilidad que la comunidad internacional otorgue para su repago, que a su vez viene influenciado por el volumen acumulado total. Los inversores institucionales seleccionar\u00e1n los pa\u00edses de mayor solvencia, exigiendo tipos m\u00e1s altos a los pa\u00edses m\u00e1s endeudados. Llegado el caso, como sucedi\u00f3 en el verano de 2012, el mercado puede cerrar el acceso a la financiaci\u00f3n de un Estado. Una situaci\u00f3n l\u00edmite con rango de quiebra financiera. Fue el caso de Irlanda, Portugal, Grecia y Espa\u00f1a.<\/p>\n\n\n\n

Una tercera raz\u00f3n se concreta en la necesidad de disponer de un espacio fiscal para poder reaccionar ante nuevas crisis desde un posicionamiento s\u00f3lido y favorable.<\/p>\n\n\n\n

El objetivo de simplificar las anteriores reglas fiscales no se ha cumplido del todo. Las normas contin\u00faan dependiendo de demasiadas variables en opini\u00f3n de los expertos. Los cambios acordados por los Veintisiete deben discutirse a\u00fan entre los pa\u00edses, la Comisi\u00f3n Europea y la Euroc\u00e1mara. Previsiblemente eso suceder\u00e1 en este primer trimestre de 2024, pero de momento el Gobierno har\u00e1 bien en hacer n\u00fameros y estudiar por d\u00f3nde conviene apretar el cintur\u00f3n al paciente espa\u00f1ol para producir los menores da\u00f1os posibles. Y, por supuesto, subir impuestos es una forma dolorosa y da\u00f1ina de apretar el cintur\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Art\u00edculo publicado en El Correo – edici\u00f3n impresa (08\/01\/2024) Suena el toque de queda y nuestros mecanismos p\u00fablicos de ayuda deben batirse en retirada. Y es que Bruselas ha llamado a cuadrar las cuentas p\u00fablicas que han campado a sus anchas durante el \u00faltimo trienio ahora que el BCE, centrado en la lucha contra la […]<\/p>\n","protected":false},"author":515,"featured_media":221,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_genesis_hide_title":false,"_genesis_hide_breadcrumbs":false,"_genesis_hide_singular_image":false,"_genesis_hide_footer_widgets":false,"_genesis_custom_body_class":"","_genesis_custom_post_class":"","_genesis_layout":"","footnotes":""},"categories":[37,11],"tags":[88],"class_list":{"0":"post-4472","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-opinion","8":"category-voces-expertas","9":"tag-manfred-nolte","10":"entry"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4472","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/515"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4472"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4472\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4473,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4472\/revisions\/4473"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/221"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4472"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4472"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4472"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}