{"id":1258,"date":"2022-10-06T10:10:00","date_gmt":"2022-10-06T10:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/preblogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=1258"},"modified":"2024-08-30T07:58:45","modified_gmt":"2024-08-30T07:58:45","slug":"massimo-cermelli-el-dilema-de-la-deuda-de-la-dama-de-mantequilla","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/2022\/10\/06\/massimo-cermelli-el-dilema-de-la-deuda-de-la-dama-de-mantequilla\/","title":{"rendered":"Massimo Cermelli: \u00abEl dilema de la deuda de la dama de mantequilla\u00bb"},"content":{"rendered":"\n

Art\u00edculo publicado en Cinco D\u00edas (06\/10\/2022)<\/strong><\/p>\n\n\n

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Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

En este comienzo de oto\u00f1o, caracterizado por un elevado nivel de incertidumbre econ\u00f3mica, la noticia del giro de pol\u00edtica fiscal protagonizado por la nueva primera ministra Liz Truss ha contribuido a sumar inestabilidad a un escenario en el que la econom\u00eda adquiere m\u00e1s relevancia que la pol\u00edtica. Parafraseando el apodo que recibi\u00f3 durante los a\u00f1os 80 y 90 Margaret Thatcher, The Iron Lady<\/em>, La Dama de Hierro<\/em>, el nuevo Reino Unido pos-Brexit parece estar liderado por una dama de mantequilla, the butter lady<\/em>, que delega la toma de sus decisiones en materia de pol\u00edticas fiscales en manos de la econom\u00eda y de los mercados financieros.<\/p>\n\n\n\n

Lo que la globalizaci\u00f3n nos ha ense\u00f1ado, a partir de la segunda mitad de los a\u00f1os setenta, es que los fines antes indicados por la pol\u00edtica, y los medios proporcionados por la econom\u00eda, han vivido una inversi\u00f3n de funciones. Tambi\u00e9n es cierto que el predominio de esta \u00faltima, la econom\u00eda, ha puesto hoy en d\u00eda en jaque cualquier decisi\u00f3n pol\u00edtica de peso otorgada al poder pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n

En econom\u00eda sabemos que los anuncios tienen la misma potencia que las actuaciones y que en determinadas circunstancias pueden incluso acabar sesgando los escenarios futuros a trav\u00e9s de las conocidas profec\u00edas autocumplidas. Pues aqu\u00ed viene el acontecimiento conocido de la marcha atr\u00e1s en la rebaja de impuestos del pasado lunes, en el que la impopularidad, por un lado, y la ca\u00edda de la libra esterlina, por otro, han hecho retroceder a la nueva primera ministra al mando del pa\u00eds sin haber pasado por las urnas electorales.<\/p>\n\n\n\n

En su alocuci\u00f3n de ayer ante los afiliados del Partido Conservador que celebraban su congreso anual, Truss se defend\u00eda de los movimientos sufridos por los mercados asegurando que cada vez que se impone un cambio provoca perturbaciones y se manten\u00eda a favor de las rebajas impositivas de manera gen\u00e9rica, alegando que reducir impuestos \u201ces lo correcto moral y econ\u00f3micamente\u201d. Pero los anuncios de este calado no pueden desaparecer de la agenda pol\u00edtica ex abrupto si no se enfrenta a coyunturas y acontecimientos m\u00e1s contundentes de la misma medida, es decir, descontento social y sobre todo una profunda ca\u00edda de la libra esterlina debido a la previsi\u00f3n negativa de los inversores al hilo de esta decisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Lo que esta historia nos ense\u00f1a, aparte de la poderosa relevancia de la econom\u00eda, que ya ejerce de fuerza moderada frente a un escenario siempre m\u00e1s radicalizado de la pol\u00edtica, es que el papel lo aguanta todo hasta que la solvencia y la estabilidad financiera de un pa\u00eds no indiquen lo contrario.<\/p>\n\n\n\n

Lo que la ca\u00edda de la libra esterlina ha puesto de relieve es que los inversores analizan las cuentas publicas de un pa\u00eds e identifican si el gasto publico que se ejecuta y la recaudaci\u00f3n fiscal que se lleva a cabo son capaces de mantener en equilibrio las cuentas financieras, antes de cualquier tipo de riesgo de impago de la deuda p\u00fablica. Esta \u00faltima cuesti\u00f3n quiz\u00e1s hoy en d\u00eda sea la gran variable que debe monitorizarse para seguir una senda de desarrollo socioecon\u00f3mico sostenible e inclusivo junto con el crecimiento econ\u00f3mico y el mercado laboral.<\/p>\n\n\n\n

En este sentido es interesante subrayar que no solo son los recortes de impuestos a los m\u00e1s ricos los que pueden mermar las cuentas p\u00fablicas, sino tambi\u00e9n las ayudas indiscriminadas e improductivas, que en \u00e9pocas de crisis pueden repartirse sin tener en cuenta el criterio de la necesidad y de la temporalidad. Eso significa que, aparte del caso que estamos analizando en el Reino Unido, las medidas de ayuda que sean incapaces de dirigirse exclusivamente a los colectivos m\u00e1s vulnerables, y sin limitarse en el tiempo, pueden llevar a tener el mismo efecto que las actuales decisiones pol\u00edticas brit\u00e1nicas.<\/p>\n\n\n\n

Es importante, por lo tanto, en estos momentos de incertidumbre premiar el ahorro sin penalizar la producci\u00f3n y sobre todo adoptar medidas que no incentiven el consumo insostenible, sino el consumo responsable, es decir, tener en todo momento una visi\u00f3n hol\u00edstica de nuestras sociedades en la que ninguna parte prevalezca o se vea penalizada con respecto a las partes en su conjunto. As\u00ed, trabajadores y empresas, colectivos acomodados y vulnerables deben entrar en un mecanismo arm\u00f3nico e inclusivo de sostenibilidad del Estado del bienestar sin mermar en ning\u00fan momento el bienestar del Estado como lugar com\u00fan de convivencia, de la misma forma, para hacer un s\u00edmil, en la que intentamos respetar el medio ambiente.<\/p>\n\n\n\n

En todo momento, la deuda que se puede generar hoy no debe ser una carga para las futuras generaciones, sino una inversi\u00f3n, as\u00ed como los fondos europeos garantizan el bienestar de las generaciones siguientes sin mermar la sostenibilidad de las cuentas p\u00fablicas. En su momento, a trav\u00e9s de las privatizaciones y el fomento de la competencia, Margaret Thatcher consigui\u00f3 esta alquimia manteniendo bajo control los niveles de endeudamiento, cosa que no parece pasar en esta circunstancia en la que el hierro se derrite en mantequilla. Pero, sobre todo, la pol\u00edtica ve fracasar su misi\u00f3n m\u00e1s importante, que es la de indicar el rumbo hacia el que tienen que encaminarse nuestras sociedades.<\/p>\n\n\n\n

El caso de la nueva primera ministra brit\u00e1nica parece ense\u00f1arnos m\u00faltiples lecciones, pero la m\u00e1s destacada es que el reciente avance de los populismos en este comienzo de d\u00e9cada tiene en la sostenibilidad financiera el m\u00e1s importante baluarte. Lo que la pol\u00edtica no pudo lo consigui\u00f3 la econom\u00eda y sobre todo, lo que el pasado nos dej\u00f3 parece ser que el presente no es capaz de mejorar en este escenario de incertidumbre donde la \u00fanica certeza parece ser la inevitable imprevisibilidad que la pol\u00edtica nos reserva.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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