{"id":1465,"date":"2022-10-25T14:28:09","date_gmt":"2022-10-25T14:28:09","guid":{"rendered":"https:\/\/preblogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=1465"},"modified":"2024-08-30T06:43:07","modified_gmt":"2024-08-30T06:43:07","slug":"guillermo-dorronsoro-a-largo-plazo-todos-muertos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/2022\/10\/25\/guillermo-dorronsoro-a-largo-plazo-todos-muertos\/","title":{"rendered":"Guillermo Dorronsoro: \u00abA largo plazo, todos muertos\u00bb"},"content":{"rendered":"\n

Art\u00edculo publicado en Empresa XXI (15\/10\/2022)<\/strong><\/p>\n\n\n

\n
\"Guillermo
Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

Es bastante conocida la frase de Keynes \u201cEn el largo plazo, todos estaremos muertos\u201d. Aunque quiz\u00e1 no sea tan conocido el contexto en que surgi\u00f3. En la recesi\u00f3n que sigui\u00f3 a la primera Guerra Mundial, los monetaristas no eran partidarios de bajar el tipo de inter\u00e9s del dinero, porque acabar\u00eda generando inflaci\u00f3n, y por lo tanto propon\u00edan aguantar los tipos y esperar a que se produjera la recuperaci\u00f3n (algo que la teor\u00eda econ\u00f3mica predice que suceder\u00e1, al menos en el largo plazo).<\/p>\n\n\n\n

Es en este momento hist\u00f3rico (1923) en el que John Maynard Keynes public\u00f3 su \u201cBreve tratado sobre la reforma monetaria\u201d en la que aparece la famosa cita: \u201c…en el largo plazo ello es probablemente cierto (…) Pero este largo plazo es una gu\u00eda confusa para la coyuntura. En el largo plazo estamos todos muertos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Efectivamente, es duro para cualquier Gobierno o autoridad monetaria esperar a que se produzca una recuperaci\u00f3n, mientras el conjunto de la sociedad (y especialmente aquellos m\u00e1s d\u00e9biles), est\u00e1n sufriendo las consecuencias de la crisis. No te digo nada, si adem\u00e1s ocurre que se aproxima uno de esos momentos en el que esas personas pasar\u00e1n por las urnas.<\/p>\n\n\n\n

Esta defensa de Keynes del cortoplacismo en la gesti\u00f3n de las crisis desde la pol\u00edtica, contrasta con su defensa del largo plazo en la actividad inversora privada (llego a sugerir la conveniencia de convertir la inversi\u00f3n en algo permanente e indisoluble, como un matrimonio, para obligar al inversor a dirigir su mente a las perspectivas de largo plazo).<\/p>\n\n\n\n

En realidad, Keynes recomendaba que lo p\u00fablico utilizase sus herramientas de forma contrac\u00edclica: utilizar las pol\u00edticas fiscales y monetarias para calentar la econom\u00eda cuando \u00e9sta se enfriase y, en sentido contrario, utilizarlas para moderar los per\u00edodos de crecimiento excesivamente r\u00e1pidos.<\/p>\n\n\n\n

El problema que est\u00e1 teniendo seguir a Keynes en este Siglo XXI, es que no acabamos de encontrar un per\u00edodo de recuperaci\u00f3n lo suficientemente estable y en\u00e9rgico como para poder aplicar estas \u00faltimas recetas. No hay momento bueno para reducir el gasto p\u00fablico\u2026<\/p>\n\n\n\n

Quiz\u00e1 por eso ahora no se ponen de acuerdo los Bancos Centrales (partidarios de subidas de tipos para controlar la inflaci\u00f3n), y los Gobiernos (partidarios de aprobar generosos presupuestos de gasto p\u00fablico). Y para evitar que el endeudamiento se dispare, las Haciendas est\u00e1n siendo creativas en los mecanismos de recaudaci\u00f3n, con un hilo argumental impecable: vamos a por los ricos y a por las empresas, que quien m\u00e1s tiene, m\u00e1s debe aportar en estos tiempos complicados.<\/p>\n\n\n\n

Claro que luego es un discurso con algunos agujeros. Porque los ricos tardan un cuarto de hora con sus asesores en fijar una residencia fiscal en Portugal, y las empresas, con la que est\u00e1 cayendo, tampoco est\u00e1n estos d\u00edas con la tesorer\u00eda como para tirar cohetes. Ir a buscar el dinero a las empresas (eliminar el tope de las cotizaciones de la seguridad social es la \u00faltima gran idea), en ocasiones puede ir contra la caja de los accionistas, pero otras muchas veces va contra las inversiones que necesita para garantizar su viabilidad en el futuro, o directamente contra la creaci\u00f3n de nuevos empleos en el corto plazo\u2026<\/p>\n\n\n\n

Hoy m\u00e1s que nunca, las empresas tienen que emplearse a fondo para abordar su transformaci\u00f3n digital, para repensar sus cadenas de suministro de energ\u00eda y materias primas, para invertir con decisi\u00f3n en apuestas de innovaci\u00f3n, para atraer y retener el talento. Y todo eso necesita inversi\u00f3n y un marco jur\u00eddico estable, porque otras fuentes de incertidumbre (como la geopol\u00edtica, por ejemplo), no vamos a tener mucha oportunidad de gestionarlas\u2026<\/p>\n\n\n\n

Lo que m\u00e1s me preocupa de esta situaci\u00f3n es el juego medi\u00e1tico al que estamos asistiendo, que escenifica el enfrentamiento del Gobierno y la clase empresarial, en un momento en el que ser\u00eda m\u00e1s necesario que nunca la colaboraci\u00f3n p\u00fablico-privada. Ense\u00f1ar a la sociedad que las empresas son criaturas perversas que van contra el bien del conjunto de la ciudadan\u00eda, es como jugar a la ruleta rusa con el tambor repleto de balas: Nunca acaba bien.<\/p>\n\n\n\n

A largo plazo, quiz\u00e1 nosotros estemos muertos, pero los j\u00f3venes estar\u00e1n aqu\u00ed, trabajando por sacar adelante el mundo que les hayamos dejado. Quiz\u00e1 a veces debi\u00e9ramos pensar un poco m\u00e1s en ellos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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