{"id":1903,"date":"2022-12-22T15:37:45","date_gmt":"2022-12-22T15:37:45","guid":{"rendered":"https:\/\/preblogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=1903"},"modified":"2024-08-30T06:43:07","modified_gmt":"2024-08-30T06:43:07","slug":"guillermo-dorronsoro-podran-las-politicas-monetarias-controlar-la-inflacion-secular","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/2022\/12\/22\/guillermo-dorronsoro-podran-las-politicas-monetarias-controlar-la-inflacion-secular\/","title":{"rendered":"Guillermo Dorronsoro: \u00ab\u00bfPodr\u00e1n las pol\u00edticas monetarias controlar la ‘inflaci\u00f3n secular’?\u00bb"},"content":{"rendered":"\n

Art\u00edculo<\/strong> publicado en Empresa XXI (01\/12\/2022)<\/strong><\/p>\n\n\n

\n
\"Guillermo
Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Recordar\u00e9is que, a principios de este a\u00f1o, cuando todav\u00eda muchos analistas nos dec\u00edan que la inflaci\u00f3n iba a ser un fen\u00f3meno coyuntural y remitir\u00eda antes del verano, os traje a esta columna la teor\u00eda de Michael Spence (\u201cEl gran ajuste\u201d), que ven\u00eda a decir que la presi\u00f3n sobre los precios hab\u00eda venido para quedarse.<\/p>\n\n\n\n

Ha vuelto a escribir este mes pasado otro art\u00edculo (\u201cInflaci\u00f3n secular\u201d), en el que profundiza en las ra\u00edces de la situaci\u00f3n que padecemos, y en el que se reafirma en que no deber\u00edamos confiar mucho en que la inflaci\u00f3n vaya a remitir de forma sencilla.<\/p>\n\n\n\n

El primer argumento es el que ya desarrollaba en el art\u00edculo de principios de a\u00f1o. Los precios se han podido mantener bajos mientras Asia ha sido la f\u00e1brica de mano de obra barata del mundo. Pero el ascenso de las clases medias en ese continente est\u00e1 cambiando las reglas del juego. \u00c1frica todav\u00eda no est\u00e1 preparado para tomar el relevo, as\u00ed que cabe esperar que los precios sigan al alza.<\/p>\n\n\n\n

Un segundo argumento tiene que ver con la jubilaci\u00f3n del Baby Boom en los pa\u00edses avanzados (que todav\u00eda suponemos el 75% del PIB global). La escasez de trabajadores, con niveles de demanda estables, llevar\u00e1 al mercado a buscar un nuevo punto de equilibrio subiendo los salarios (la famosa tijera de Marshall).<\/p>\n\n\n\n

El tercer argumento que propone el Nobel tiene que ver con dos sectores intensivos en empleo, la educaci\u00f3n y la sanidad, duramente castigados por la pandemia, lo que ha conducido a una percepci\u00f3n menos atractiva para profesionales, y por lo tanto una reducci\u00f3n en el n\u00famero de personas que quieren trabajar en estas actividades \u201cde alto riesgo\u201d. Estas cosas se suelen solucionar de nuevo por la v\u00eda de subir el salario, creando de nuevo tensiones inflacionarias en estos colectivos tan numerosos y servicios tan necesarios.<\/p>\n\n\n\n

La cuarta raz\u00f3n tiene que ver con la reacci\u00f3n de las cadenas de suministro a la sucesi\u00f3n de crisis debido a riesgos globales y a una situaci\u00f3n de creciente conflicto entre los grandes bloques econ\u00f3micos. Donde antes las empresas buscaban exclusivamente la soluci\u00f3n de menos coste, ahora priorizan cercan\u00eda, seguridad y otros factores. A\u00f1adir\u00eda (esto es de mi cosecha), el regreso de las pol\u00edticas industriales y comerciales proteccionistas, que invitan a contratar a la industria del propio pa\u00eds (aunque no sea la m\u00e1s competitiva), y suma aranceles a las transacciones entre diferentes pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n

El quinto argumento de Spence es el de los costes de la transici\u00f3n energ\u00e9tica que, sobre todo en Europa, se ha acelerado con el objetivo de reducir la dependencia de los combustibles f\u00f3siles y detener el avance del cambio clim\u00e1tico. Las infraestructuras de abastecimiento y distribuci\u00f3n energ\u00e9tica y los sistemas de transporte no pueden transformarse de forma r\u00e1pida y barata al mismo tiempo. Si queremos correr, alguien tiene que pagar la cuenta, y las \u00fanicas formas son repercutir a la ciudadan\u00eda o endeudarse\u2026<\/p>\n\n\n\n

El \u00faltimo motivo, no menos importante que los anteriores, son los fen\u00f3menos de concentraci\u00f3n empresarial, que en muchos sectores est\u00e1 creando condiciones pr\u00f3ximas al oligopolio. Y en esta situaci\u00f3n de mercado, los precios no los fija la \u201ctijera de Marshall\u201d, sino los pactos de los oligopolistas, que suelen ir m\u00e1s por la v\u00eda de aumentar sus beneficios que por la de controlar la inflaci\u00f3n\u2026<\/p>\n\n\n\n

Siendo todas estas tendencias de fondo, que puede llevar d\u00e9cadas corregir, Spence insiste en la idea de que la inflaci\u00f3n no va a remitir de forma r\u00e1pida ni sencilla, ni por la mera aplicaci\u00f3n de pol\u00edticas monetarias que han podido funcionar en el pasado, cuando ninguna de estas seis poderosas fuerzas actuaba, pero que no tienen garantizada su eficacia en el presente, ni en el futuro inmediato.<\/p>\n\n\n\n

La posible soluci\u00f3n que apunta Spence vendr\u00e1 de la tecnolog\u00eda. Si se consiguen mejoras de la productividad (como se ha venido consiguiendo en las anteriores revoluciones industriales), los costes de producci\u00f3n podr\u00e1n ser menores, y con ello se reducir\u00e1 la presi\u00f3n de los precios.<\/p>\n\n\n\n

Europa deber\u00eda reflexionar sobre toda esta lista de temas, tratando de entender sobre cu\u00e1les puede actuar a corto plazo, y no limitarse a confiar en los halcones del Banco Central Europeo, me parece\u2026<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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