{"id":2488,"date":"2023-03-20T14:38:20","date_gmt":"2023-03-20T14:38:20","guid":{"rendered":"https:\/\/preblogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=2488"},"modified":"2024-08-30T07:58:44","modified_gmt":"2024-08-30T07:58:44","slug":"massimo-cermelli-un-bce-reforzado-frente-a-la-incertidumbre-internacional","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/2023\/03\/20\/massimo-cermelli-un-bce-reforzado-frente-a-la-incertidumbre-internacional\/","title":{"rendered":"Massimo Cermelli: \u00abUn BCE reforzado frente a la incertidumbre internacional\u00bb"},"content":{"rendered":"\n

\u00a0Art\u00edculo publicado en Cinco D\u00edas (18\/03\/2023)<\/strong><\/p>\n\n\n

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Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

La econom\u00eda estadounidense siempre ha marcado y marca tendencias en la econom\u00eda mundial, y los \u00faltimos acontecimientos de estos d\u00edas, con un poco de miedo por lo ocurrido en 2008, no desmienten esta t\u00f3nica en las econom\u00edas de todo el mundo. Inmersos en una fuerte escalada de los niveles de precios en todo el planeta desde 2021, las actuaciones de los bancos centrales desde Estados Unidos a Europa han sido, una vez detectado el problema, contundentes. Es decir, los bancos centrales han decidido llevar a cabo pol\u00edticas monetarias restrictivas, subir los tipos de inter\u00e9s y, por ende, el precio del dinero para encarecer el coste de este \u00faltimo con el fin de ralentizar las transacciones econ\u00f3micas y as\u00ed parar la desenfrenada escalada de los precios.<\/p>\n\n\n\n

 Esta decisi\u00f3n no ha sido neutra por parte de los bancos centrales, y por eso quiz\u00e1s tardaron un tiempo en actuar en esta direcci\u00f3n tanto en Estados Unidos como en Europa. Pero esta semana hemos asistido a un acontecimiento \u00fanico en la historia de la pol\u00edtica monetaria internacional: por primera vez el Banco Central Europeo ha tenido que tomar una decisi\u00f3n de tendencia, sin tener alg\u00fan motivo objetivo de presi\u00f3n directa e inmersos en un escenario de elevada volatilidad y turbulencia financiera.<\/p>\n\n\n\n

 El pa\u00eds que ha desatado el miedo financiero desde California con el acontecimiento del Silicon Valley Bank tendr\u00e1 que tomar la decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s dif\u00edcil de su historia la pr\u00f3xima semana, teniendo que elegir entre el dilema de la dura lucha contra la inflaci\u00f3n declarada hace un a\u00f1o y la turbulencia financiera que est\u00e1 empujando a la Reserva Federal a activar recursos financieros incluso superiores a la crisis de 2008.<\/p>\n\n\n\n

 Pero lo parad\u00f3jico de toda esta historia es que al que le ha tocado mover ficha primero, el jueves pasado, el Banco Central Europeo, realmente no tiene alg\u00fan motivo objetivo para desviarse de su lucha contra la inflaci\u00f3n, ya que no hay entidades financieras europeas afectadas por estos acontecimientos. As\u00ed que la Europa monetaria y el Banco Central Europeo, al mando de Christine Lagarde, han demostrado esta semana tener nervios de acero y una capacidad de liderazgo que muestran una gran madurez que se ha ido reforzando en los \u00faltimos a\u00f1os a pesar de las muchas cr\u00edticas recibidas.<\/p>\n\n\n\n

 Es cierto que los bancos europeos est\u00e1n bien capitalizados, son rentables y especialmente en este momento de crisis tienen liquidez, pero tambi\u00e9n es importante que tengan a su lado el respaldo de un banco central que ha vuelto a lanzar la se\u00f1al del \u201cwhatever it takes<\/em>\u201d con la que Mario Draghi se dirigi\u00f3 al mercado hace poco m\u00e1s de diez a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

 La se\u00f1al de liderazgo, madurez y capacidad proactiva frente a decisiones futuras, como la que le toca la pr\u00f3xima semana a la Reserva Federal de Estados Unidos, ha calmado a los mercados, a los europeos y tambi\u00e9n a los internacionales, aunque las turbulencias a\u00fan no hayan desaparecido totalmente.<\/p>\n\n\n\n

 Cuando el monstruo de la desconfianza se empodera de los mercados financieros es necesario tener referentes que pongan orden y es especialmente importante lanzar mensaje de coherencia a los inversores, ya que cualquier se\u00f1al de incertidumbre siembra dudas, p\u00e1nico y, por ende, mayor volatilidad en los mercados.<\/p>\n\n\n\n

 La coherencia del mensaje lanzado por el Banco Central Europeo en estos d\u00edas es, probablemente, el activo m\u00e1s importante que haya podido construir esta entidad en los \u00faltimos a\u00f1os. Su templanza al hacer frente a un escenario de incertidumbre representa un respaldo a su credibilidad a la hora de poder intervenir de forma m\u00e1s moderada durante los pr\u00f3ximos meses sin desviarse de la hoja de ruta marcada este verano.<\/p>\n\n\n\n

 Porque dentro de esta turbulencia financiera que atravesamos y que dejar\u00e1 secuelas en todo el sector financiero \u2013aunque nunca comparables a las de 2008\u2013 hay que entender que los bancos centrales no pueden desviarse de la prioridad de controlar la inflaci\u00f3n pese a los acontecimientos de estas semanas.<\/p>\n\n\n\n

 La situaci\u00f3n de hogares, familias y empresas que han visto c\u00f3mo se encarece el coste del dinero para luchar contra la desbocada subida de la inflaci\u00f3n no puede ser ninguneada de un plumazo por esta crisis de liquidez que estamos viviendo.<\/p>\n\n\n\n

 Pero eso no ha pasado, y m\u00e1s all\u00e1 de la credibilidad y coherencia reforzada del BCE se ha mantenido una especial atenci\u00f3n, por medio de las herramientas financieras activadas, para el sector bancario europeo, tras haber respaldado una vez m\u00e1s su solidez y solvencia.<\/p>\n\n\n\n

 La mala reputaci\u00f3n, la gesti\u00f3n cuestionable y la salida de dep\u00f3sitos de algunas entidades financieras internacionales probablemente no terminar\u00e1 aqu\u00ed, pero los mensajes de quienes supervisan el sistema financiero han sido claros y contundentes. No va a haber crisis de liquidez, sino un drenaje de esta \u00faltima, que seguramente s\u00ed afectar\u00e1 negativamente al eur\u00edbor, que se espera que se mantenga en los niveles actuales para repuntar ligeramente, lo que favorecer\u00e1 a quienes tienen dep\u00f3sitos y ahorros, que los ver\u00e1n remunerados durante los pr\u00f3ximos meses como no se hac\u00eda desde hace casi una d\u00e9cada.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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