{"id":3753,"date":"2023-09-27T10:49:12","date_gmt":"2023-09-27T10:49:12","guid":{"rendered":"https:\/\/preblogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=3753"},"modified":"2024-08-30T08:09:14","modified_gmt":"2024-08-30T08:09:14","slug":"inaki-erauskin-mayores-beneficios-han-contribuido-a-la-inflacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/2023\/09\/27\/inaki-erauskin-mayores-beneficios-han-contribuido-a-la-inflacion\/","title":{"rendered":"I\u00f1aki Erauskin: \u00ab\u00bfMayores beneficios han contribuido a la inflaci\u00f3n?\u00bb"},"content":{"rendered":"\n

Art\u00edculo publicado en El Diario Vasco (26\/09\/2023)<\/strong><\/p>\n\n\n

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Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

El Banco Central Europeo (BCE) ha alertado recientemente sobre la contribuci\u00f3n de los beneficios de las empresas a la inflaci\u00f3n (pincha aqu\u00ed<\/a> para el Bolet\u00edn Econ\u00f3mico del BCE y aqu\u00ed<\/a> para la contribuci\u00f3n m\u00e1s detallada sobre este hecho). Uno de los m\u00e9todos habituales para analizarlo suele ser fijarse en los beneficios unitarios, de forma an\u00e1loga a los costes laborales unitarios, que suele implicar compararlo con el PIB. As\u00ed, se puede analizar la evoluci\u00f3n de los precios medios de la econom\u00eda a trav\u00e9s del deflactor del PIB (el otro gran \u00edndice de precios es el IPC o \u00cdndice de Precios de Consumo, que generalmente suele tener un comportamiento similar):<\/p>\n\n\n\n

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La intuici\u00f3n es que si los salarios y los \u201cbeneficios\u201d (t\u00e9cnicamente, el excedente bruto de explotaci\u00f3n y la renta mixta bruta de los aut\u00f3nomos) crecen conjuntamente un 3% y el PIB real (la producci\u00f3n f\u00edsica, habiendo descontado ya la inflaci\u00f3n) tambi\u00e9n crece un 3% entonces los precios medios no var\u00edan, esto es, \u201ccrecen\u201d un 0%. As\u00ed, en la medida en que los salarios y los beneficios crecen por encima del PIB real aumentar\u00e1n los precios medios, y viceversa.<\/p>\n\n\n\n

Aprovechando esta relaci\u00f3n el BCE ha calculado a qu\u00e9 se ha debido al aumento de los precios en la Eurozona. El Gr\u00e1fico 1 muestra la contribuci\u00f3n de cada elemento al aumento de precios en t\u00e9rminos porcentuales anuales. As\u00ed, el deflactor creci\u00f3 un 6,2% en el primer trimestre de 2023 (de un 5,8% en el cuarto trimestre de 2022). A su vez, los beneficios unitarios (representados en verde) y los costes labores unitarios (representados en amarillo) contribuyeron cada uno de ellos a la mitad del aumento aproximadamente el \u00faltimo trimestre, pero supusieron casi el 60% en los \u00faltimos tres trimestres, cuando su participaci\u00f3n en la renta se suele situar cerca del 42%. La contribuci\u00f3n de los beneficios unitarios se mantiene alta comparada con trimestres anteriores, debido probablemente a desequilibrios entre demanda y oferta en algunos sectores y que las empresas tengan un entorno favorable para poder trasladar sus aumentos de costes o mayores m\u00e1rgenes a precios de venta m\u00e1s altos. Parece que la presi\u00f3n salarial es alta tambi\u00e9n.<\/p>\n\n\n\n

Gr\u00e1fico 1: El deflactor del PIB y los factores que contribuyen a su aumento en la Eurozona (porcentajes anuales).<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Fuente: BCE<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

El futuro m\u00e1s pr\u00f3ximo sugiere que tanto las subidas de los precios como las de los salarios se van a ir ralentizando. En efecto, se prev\u00e9 que el IPC armonizado de la Eurozona disminuya del 8,4% en 2022 a 5,6% en 2023, 3,2% en 2024 y 2,1% (las previsiones del Banco de Espa\u00f1a para Espa\u00f1a son mejores). Sin embargo, la decisi\u00f3n m\u00e1s reciente del BCE de seguir subiendo el tipo de inter\u00e9s oficial hasta el 4,50% implica que va a costar lo suyo, especialmente en t\u00e9rminos de producci\u00f3n y empleo.<\/p>\n\n\n\n

Veremos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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