{"id":4322,"date":"2023-11-29T16:38:38","date_gmt":"2023-11-29T16:38:38","guid":{"rendered":"https:\/\/preblogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=4322"},"modified":"2024-08-29T11:25:45","modified_gmt":"2024-08-29T11:25:45","slug":"manfred-nolte-la-dolarizacion-de-javier-milei","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/2023\/11\/29\/manfred-nolte-la-dolarizacion-de-javier-milei\/","title":{"rendered":"Manfred Nolte: \u00abLa dolarizaci\u00f3n de Javier Milei\u00bb"},"content":{"rendered":"\n

El Banco Central no solo carece de reservas, sino que a la fecha acumula una deuda de 7.000 millones de d\u00f3lares, por lo que implementar esta completa operaci\u00f3n requerir\u00eda necesariamente un pr\u00e9stamo externo

Art\u00edculo publicado en El Correo – edici\u00f3n impresa (27\/11\/2023)<\/strong><\/p>\n\n\n

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Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

Javier Milei, un economista de 52 a\u00f1os que se ha definido a s\u00ed mismo como
anarcocapitalista, ha ganado holgadamente las recientes elecciones presidenciales argentinas, aunque con una \u00ednfima representaci\u00f3n parlamentaria. Analizar su promesa estrella, cuando est\u00e1 en entredicho su propia supervivencia pol\u00edtica, solo puede entenderse, en consecuencia, como un mero ejercicio did\u00e1ctico.<\/p>\n\n\n\n

Sin duda, la medida m\u00e1s sonora planteada por el pol\u00edtico porte\u00f1o es la de la dolarizaci\u00f3n del peso, una acci\u00f3n radical, que dif\u00edcilmente podr\u00e1 sustituir los des\u00f3rdenes estructurales del pa\u00eds reflejados en una deuda de 332.000 millones de d\u00f3lares, equivalente al 81% del PIB, una prima de riesgo que supera los 2.400 puntos b\u00e1sicos y supone la expulsi\u00f3n del mercado libre de financiaci\u00f3n internacional, tipos de inter\u00e9s del 133% en TIR anual, un Banco central quebrado, una balanza comercial deficitaria con m\u00e1s de 55.000 millones de deuda de importadores con proveedores del exterior. Un rating de bono basura, una inflaci\u00f3n del 142% anual, un desastre ecol\u00f3gico en la producci\u00f3n agr\u00edcola, b\u00e1sica en su exportaci\u00f3n, una tasa de pobreza del 40% y la p\u00e9rdida del 90% del valor del peso en cuatro a\u00f1os rematan un panorama desolador.<\/p>\n\n\n\n

Cuando la moneda de curso legal era a\u00fan el austral, Argentina adopt\u00f3 con relativo \u00e9xito en abril de 1991 un r\u00e9gimen de Caja de Conversi\u00f3n (Currency Board) tambi\u00e9n conocido como r\u00e9gimen de convertibilidad, que se mantuvo vigente hasta su final catastr\u00f3fico a fines de 2001.<\/p>\n\n\n\n

La dolarizaci\u00f3n supone un paso m\u00e1s sobre la convertibilidad de la d\u00e9cada de los 90 practicada con Carlos Menem. En esta \u00faltima el peso estaba cubierto con la misma cantidad de d\u00f3lares en las reservas del Banco Central, mientras que la dolarizaci\u00f3n implica directamente la desaparici\u00f3n del peso. Para ello se decreta al d\u00f3lar como divisa de curso legal del pa\u00eds, lo que implica la sustituci\u00f3n de todos los pesos que forman la base monetaria, por d\u00f3lares. <\/p>\n\n\n\n

Una objeci\u00f3n determinante reside en saber de d\u00f3nde se sacan los d\u00f3lares necesarios para el canje. Desgraciadamente, el Banco Central no solo carece de reservas, sino que a la fecha acumula una deuda de 7.000 millones de d\u00f3lares, por lo que implementar esta completa dolarizaci\u00f3n requerir\u00eda necesariamente un pr\u00e9stamo externo. Considerando el total de pesos a convertir -29 billones a la fecha-, deber\u00eda considerarse un colch\u00f3n de 40.000 millones de d\u00f3lares para dolarizar el sistema a una cotizaci\u00f3n estimada de 700 pesos por d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, y de forma autom\u00e1tica, la dolarizaci\u00f3n implicar\u00eda la p\u00e9rdida de la soberan\u00eda monetaria en cuanto a movimientos de tipos de inter\u00e9s o de cambio, as\u00ed como la eliminaci\u00f3n de un prestamista de \u00falti
ma instancia, un Banco Central que inyecte la liquidez necesaria para frenar, en su caso, una crisis crediticia o bancaria. La econom\u00eda argentina quedar\u00eda sujeta al ciclo estadounidense, en el que sus gobernantes y la FED toman sus decisiones de pol\u00edtica unilateralmente, que no tienen por qu\u00e9 coincidir con las argentinas.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, uno de los principales argumentos a favor de la dolarizaci\u00f3n en Argentina es el hecho de que el uso de d\u00f3lares no ser\u00eda una imposici\u00f3n por parte del Gobierno, sino simplemente un reconocimiento del estado actual de las cosas. La dolarizaci\u00f3n, en algunos aspectos, ya se ha producido. Por ejemplo, las grandes transacciones no se realizan en moneda local. Nadie compra ni vende una casa o incluso un coche en pesos. Adem\u00e1s, y sin distinci\u00f3n de clases sociales, todos en Argentina saben que, si quieren y pueden ahorrar, deben hacerlo en d\u00f3lares. La debilidad del peso procede de la conducta manirrota del Gobierno que no cesa de imprimir dinero para financiar su d\u00e9ficit. Por lo tanto, eliminar la capacidad del Gobierno para crear dinero no garantiza que este dejar\u00e1 de producir d\u00e9ficits. Por el contrario, de abordarse en primer lugar la absorci\u00f3n gradual del d\u00e9ficit fiscal, la dolarizaci\u00f3n ser\u00eda superflua ya que la inflaci\u00f3n desaparecer\u00eda. Incluso si la dolarizaci\u00f3n fuera factible, una vinculaci\u00f3n dura al d\u00f3lar no garantizar\u00eda una flexibilidad nominal alternativa en salarios, gasto fiscal y otros campos para compensar la p\u00e9rdida del tipo de cambio como instrumento de pol\u00edtica monetaria. El d\u00f3lar por s\u00ed solo no ser\u00eda la soluci\u00f3n al problema global de Argentina. <\/p>\n\n\n\n

Con dolarizaci\u00f3n o sin ella, el destino marcar\u00e1 si hay que volver o no a llorar por Argentina.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El Banco Central no solo carece de reservas, sino que a la fecha acumula una deuda de 7.000 millones de d\u00f3lares, por lo que implementar esta completa operaci\u00f3n requerir\u00eda necesariamente un pr\u00e9stamo externo Art\u00edculo publicado en El Correo – edici\u00f3n impresa (27\/11\/2023) Javier Milei, un economista de 52 a\u00f1os que se ha definido a s\u00ed […]<\/p>\n","protected":false},"author":515,"featured_media":221,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_genesis_hide_title":false,"_genesis_hide_breadcrumbs":false,"_genesis_hide_singular_image":false,"_genesis_hide_footer_widgets":false,"_genesis_custom_body_class":"","_genesis_custom_post_class":"","_genesis_layout":"","footnotes":""},"categories":[37,11],"tags":[88],"class_list":{"0":"post-4322","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-opinion","8":"category-voces-expertas","9":"tag-manfred-nolte","10":"entry"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4322","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/wp-json\/wp\/v2\/users\/515"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4322"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4322\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4325,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4322\/revisions\/4325"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/wp-json\/wp\/v2\/media\/221"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4322"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4322"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4322"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}