{"id":8295,"date":"2025-01-28T08:59:44","date_gmt":"2025-01-28T08:59:44","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=8295"},"modified":"2025-01-28T08:59:50","modified_gmt":"2025-01-28T08:59:50","slug":"manfred-nolte-regulacion-en-criptolandia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/2025\/01\/28\/manfred-nolte-regulacion-en-criptolandia\/","title":{"rendered":"Manfred Nolte: \u00abRegulaci\u00f3n en Criptolandia\u00bb"},"content":{"rendered":"\n

Art\u00edculo publicado en El Correo (27\/01\/2025)<\/strong><\/p>\n\n\n

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Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

En un mundo hiperregulado, algunas excepciones son la confirmaci\u00f3n de la regla. Entre las singularidades, por no decir anomal\u00edas, se hallaba hasta fecha reciente la referida al \u00e1mbito de los criptoactivos, un universo dividido entre defensores ac\u00e9rrimos y cr\u00edticos radicales.<\/p>\n\n\n\n

Pero, fatalmente, todo llega, y las voces que desde m\u00faltiples instancias llamaban al fin del caos, ven cumplido la evidencia y necesidad de su deseo. Se llama MiCA (Markets in cryptoassets), un Reglamento de aplicaci\u00f3n obligada por los Estados miembros, que regula desde enero de 2025 la emisi\u00f3n de los distintos activos digitales, as\u00ed como la gesti\u00f3n, la oferta, el intercambio, la negociaci\u00f3n y la transferencia de criptoactivos. MiCA deber\u00e1 garantizar la seguridad jur\u00eddica ofrecida por emisores y proveedores de
criptoactivos, situando a Europa a la vanguardia de las leyes sobre inversi\u00f3n en criptomonedas y, estableciendo cautelas en prevenci\u00f3n del fraude operacional. No obstante, la normativa no contempla un fondo de garant\u00eda de inversiones, como es el caso en la Banca tradicional.<\/p>\n\n\n\n

El pasado 17 de enero entr\u00f3 en vigor el Reglamento de Resiliencia Operativa Digital (DORA), dise\u00f1ado para fortalecer la solvencia de las entidades financieras, incluyendo a los proveedores de servicios de criptoactivos. Adem\u00e1s, a lo largo del a\u00f1o, Espa\u00f1a y el resto de los pa\u00edses de la Uni\u00f3n Europea deber\u00e1n completar la transposici\u00f3n de DAC8, la \u00faltima actualizaci\u00f3n de la directiva sobre cooperaci\u00f3n, que incorpora medidas como el intercambio de informaci\u00f3n sobre criptoactivos. Resulta notable que,
en un breve periodo de tiempo, el sector cripto ha pasado de operar en un entorno ca\u00f3tico a enfrentarse a un marco normativo altamente detallado y exigente.<\/p>\n\n\n\n

Cabr\u00eda preguntarse a santo de qu\u00e9 conviene una regulaci\u00f3n de algo, que como se ha sostenido por altas instancias, carece de subyacente, carece de valor intr\u00ednseco, y que en consecuencia vale poco o nada. Aqu\u00ed procede una clarificaci\u00f3n: lo que se afirma de bitcoin y la gran mayor\u00eda de criptoactivos acerca de su carencia de valor subyacente excluye a otros t\u00edtulos de nueva generaci\u00f3n como los ‘stablecoins’, esto es tokens con subyacente de activos (ART, por sus siglas en ingl\u00e9s) y algunos activos digitales, que se apartan de la regla.<\/p>\n\n\n\n

Por cierto, el Reglamento es categ\u00f3rico al definir a estas construcciones digitales como criptoactivos, desmarc\u00e1ndose sin restricci\u00f3n alguna de quienes los concept\u00faan como divisas o monedas. La resoluci\u00f3n es firme. Se trata lisa y llanamente de un tipo singular de ‘activos’.<\/p>\n\n\n\n

Sigamos contestando a la pregunta acerca de la necesidad de regular el universo de estos instrumentos digitales. La respuesta reside fundamentalmente en su desmesurado crecimiento, estimado en 617 millones de personas que utilizan criptoactivos, y un mercado cuya capitalizaci\u00f3n supera los 2,3 billones de d\u00f3lares. La magnitud de estas cifras hace temer por su estabilidad en el tiempo, y contagiar en caso de disrupci\u00f3n severa a los mercados financieros tradicionales. <\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n por constituir un refugio cierto de los ciberdelincuentes en el saldo de su negocio ilegal o criminal, y porque, a diferencia del sistema monetario tradicional carece de esquemas de prevenci\u00f3n como los grandes principios de la transparencia del sistema bancario tradicional como ‘conoce a tu cliente’ , descubre al ‘verdadero (\u00faltimo) propietario’ en la cadena de dep\u00f3sitos y el ‘origen y destino de los fondos’, estos \u00faltimos, elementos esenciales en la gran campa\u00f1a mundial para la prevenci\u00f3n del blanqueo de capitales.<\/p>\n\n\n\n

MiCA obliga ahora a los oferentes de estos servicios digitales a obtener la correspondiente autorizaci\u00f3n previa de funcionamiento, en adelante cargada de requisitos y cautelas prudenciales que no exist\u00edan hasta la fecha. La consecuencia inmediata es que no va a resultar tan f\u00e1cil como hasta ahora hacerse con una licencia de funcionamiento. En lo sucesivo los requisitos de emisi\u00f3n de un nuevo criptoactivo deber\u00e1n figurar en un libro blanco, que deber\u00e1 someterse, como se ha dicho, a autorizaci\u00f3n previa de la autoridad financiera.<\/p>\n\n\n\n

Dos anotaciones finales: la primera se refiere a que las sustanciales cautelas introducidas en Europa chocan con la permisividad que la administraci\u00f3n Trump promete otorgar a los activos digitales en la jurisdicci\u00f3n americana. La segunda se resume en el proverbio de ‘hecha la ley, hecha la trampa’. Las webs ‘underground’ y los para\u00edsos fiscales facilitar\u00e1n la perpetuidad del delito. Aunque esta desgracia se extiende a todos los \u00e1mbitos de la vida.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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