{"id":9533,"date":"2025-09-04T07:50:55","date_gmt":"2025-09-04T07:50:55","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=9533"},"modified":"2025-09-04T07:50:57","modified_gmt":"2025-09-04T07:50:57","slug":"manfred-nolte-alivio-hoy-mas-deudas-manana","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/2025\/09\/04\/manfred-nolte-alivio-hoy-mas-deudas-manana\/","title":{"rendered":"Manfred Nolte: \u00abAlivio hoy, m\u00e1s deudas ma\u00f1ana\u00bb"},"content":{"rendered":"\n

\ud83d\udccd\u00a0Publicado en:<\/strong>\u00a0El Correo (Edici\u00f3n Bizkaia), secci\u00f3n Econom\u00eda<\/em>.
\ud83d\uddd3\ufe0f\u00a0Fecha:<\/strong>\u00a03 de septiembre de 2025.<\/p>\n\n\n

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Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

El Gobierno ha anunciado la condonaci\u00f3n de 85.000 millones de euros de deuda a las comunidades aut\u00f3nomas, con Andaluc\u00eda (18.000 millones) y Catalu\u00f1a (17.000 millones) como principales beneficiarias. La medida, presentada como un gesto de equilibrio territorial y de apoyo financiero a las regiones, libera a las autonom\u00edas de una pesada losa en intereses y amortizaciones. Pero conviene mirar m\u00e1s all\u00e1 del titular. <\/p>\n\n\n\n

Porque la deuda no desaparece: se traslada al balance del Estado. Y eso implica m\u00e1s d\u00e9ficit y m\u00e1s endeudamiento p\u00fablico en un pa\u00eds que ya roza el 107% de deuda sobre PIB. Es cierto que la operaci\u00f3n no supone una inyecci\u00f3n directa de dinero \u2013no es una expansi\u00f3n fiscal cl\u00e1sica\u2013, pero s\u00ed libera recursos que pueden traducirse en m\u00e1s gasto. Su efecto inflacionista depender\u00e1 de c\u00f3mo se utilicen: si en inversi\u00f3n productiva, puede impulsar el crecimiento; si en gasto corriente, solo a\u00f1adir\u00e1 presi\u00f3n sobre precios y d\u00e9ficit estructural. <\/p>\n\n\n\n

El problema pol\u00edtico es igual de evidente. Las comunidades m\u00e1s endeudadas reciben m\u00e1s alivio, mientras las que han gestionado con disciplina sus cuentas pueden sentirse agraviadas. Incluso Euskadi y Navarra, con reg\u00edmenes forales y finanzas m\u00e1s saneadas, pueden ver la operaci\u00f3n con una mezcla de distanciamiento y recelo: quedan fuera del r\u00e9gimen com\u00fan y asisten a un reparto que no les afecta, pero del que tampoco participan. Simple agravio comparativo, el malestar est\u00e1 servido, y as\u00ed lo han expresado de forma abierta. <\/p>\n\n\n\n

En conjunto, esta relajaci\u00f3n tributaria env\u00eda una se\u00f1al peligrosa: el cl\u00e1sico \u2018riesgo moral\u2019, donde quien gasta sin control espera acabar rescatado, debilitando los incentivos para la responsabilidad fiscal. En otros pa\u00edses, este tipo de operaciones suelen acompa\u00f1arse de reglas m\u00e1s estrictas de estabilidad para evitar que la historia se repita. Aqu\u00ed, por ahora, no hay condiciones claras. Y sin ellas, el riesgo es evidente: pan para hoy, deudas y dudas para ma\u00f1ana.<\/p>\n\n\n\n

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