Fecha de publicaci\u00f3n:<\/strong> 08\/09\/25 <\/p>\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/blogs.deusto.es\/wp-content\/uploads\/sites\/78\/2022\/09\/Manfred-Noltr.jpg\")
Donald Trump ha abierto un frente in\u00e9dito con la Reserva Federal (Fed)<\/sup>. Lleva tiempo arremetiendo contra su presidente, Jerome Powell, acus\u00e1ndole de frenar el crecimiento econ\u00f3mico con tipos de inter\u00e9s oficiales excesivamente altos, sin ahorrar insultos y amagando con despedirlo<\/sup>. Ahora intenta destituir a Lisa Cook<\/sup>. El Departamento de Justicia ha abierto una investigaci\u00f3n a la gobernadora de la Fed por un presunto fraude hipotecario, lo que refuerza unas acusaciones que el presidente ha utilizado como pretexto para forzar su salida<\/sup>. Trump persigue un consejo del banco central formado por leales, borrando la l\u00ednea que desde hace un siglo separa la pol\u00edtica monetaria de los vaivenes partidistas<\/sup>.<\/p>\n\n\n\n La independencia de la Fed no es un accidente hist\u00f3rico<\/sup>. Naci\u00f3 de la experiencia traum\u00e1tica de la Gran Depresi\u00f3n de 1929 y se consolid\u00f3 despu\u00e9s de la Segunda Guerra Mundial, cuando el Congreso de los Estados Unidos decidi\u00f3 que la estabilidad de precios y la supervisi\u00f3n bancaria no pod\u00edan depender del ciclo electoral<\/sup>. En 1951, el llamado \u00abTreasury-Fed Accord\u00bb sell\u00f3 la separaci\u00f3n entre la pol\u00edtica fiscal -adjudicada al gobierno- y la pol\u00edtica monetaria que, con criterio independiente, deb\u00eda responder a razones t\u00e9cnicas y de estabilidad a largo plazo en distinto emplazamiento<\/sup>.<\/p>\n\n\n\n El argumento era simple: si los gobiernos pudieran fijar los tipos de inter\u00e9s a su antojo, tender\u00edan a mantenerlos artificialmente bajos para estimular la econom\u00eda, en particular con anterioridad a las elecciones<\/sup>. Ceder a esa tentaci\u00f3n ha sido hist\u00f3ricamente el camino m\u00e1s corto hacia la inflaci\u00f3n desbocada, la p\u00e9rdida de credibilidad y, en ocasiones, la crisis financiera<\/sup>. Por eso preocupa que Trump ambicione una Fed d\u00f3cil<\/sup>. Con una mayor\u00eda af\u00edn podr\u00eda forzar recortes de tipos para reactivar la econom\u00eda en el corto plazo, aunque ello desatara las riendas de la inflaci\u00f3n<\/sup>. El populismo monetario, como cualquier otro populismo, ofrece gratificaciones inmediatas<\/sup>. La factura llega m\u00e1s tarde en forma de tipos m\u00e1s altos, recesi\u00f3n y p\u00e9rdida de credibilidad internacional<\/sup>.<\/p>\n\n\n\n El nobel Paul Krugman, martillo del inquilino del Despacho Oval, lo recordaba esta semana: \u201cCuando los gobiernos controlan a su banco central, el final siempre es el mismo: inflaci\u00f3n, p\u00e9rdida de confianza y, tarde o temprano, crisis\u201d<\/sup>. Turqu\u00eda es un ejemplo cercano: su presidente destituy\u00f3 a tres gobernadores del banco central en dos a\u00f1os y forz\u00f3 recortes de tipos mientras la inflaci\u00f3n superaba el 80%, y la lira turca se desangraba<\/sup>. La historia reciente lanza m\u00e1s advertencias<\/sup>. Venezuela someti\u00f3 su banco central a la chequera del Ejecutivo y acab\u00f3 en una hiperinflaci\u00f3n del 1,7 millones por ciento en 2018, posiblemente, junto a la de Weimar, la m\u00e1s grave de todos los tiempos<\/sup>. Argentina recurri\u00f3 de forma sistem\u00e1tica a emisiones sin control en la d\u00e9cada de 2010 cuyo resultado fue una espiral de precios cr\u00f3nica por encima del 50 por ciento<\/sup>. Per\u00fa perdi\u00f3 la autonom\u00eda de su banco central en los ochenta, y lleg\u00f3 al 7.500 por ciento de inflaci\u00f3n en 1990<\/sup>.<\/p>\n\n\n\n La Fed, como otros bancos centrales, opera con un mandato dual: m\u00e1ximo empleo y estabilidad de precios<\/sup>. Son objetivos que normalmente colisionan<\/sup>. Solo una instituci\u00f3n cualificada e independiente puede arbitrar ese dilema con perspectiva t\u00e9cnica y sin sucumbir a presiones pol\u00edticas<\/sup>. Dentro de la Fed hay debates intensos y disensiones notorias<\/sup>. Esa diversidad de opiniones se esfumar\u00eda si estuvieran supeditadas al dictado pol\u00edtico<\/sup>.<\/p>\n\n\n\n La Reserva Federal ha sido, con sus aciertos y errores, una br\u00fajula orientada al 2% de inflaci\u00f3n, secundada por los grandes bancos centrales del planeta<\/sup>. Trump pretende ahora subordinar esa br\u00fajula a su agenda<\/sup>. Sus artima\u00f1as evocan el ‘court packing’ de Roosevelt en los a\u00f1os treinta, cuando intent\u00f3 ampliar el Tribunal Supremo para someterlo a sus designios<\/sup>. El rechazo frontal que provoc\u00f3 aquella maniobra, y su derrota en el Senado, deber\u00edan servir de ejemplo<\/sup>.<\/p>\n\n\n\n Hasta ahora, la voz de alarma m\u00e1s clara la ha alzado la presidenta del Banco Central Europeo (BCE). Christine Lagarde no solo ha advertido que la toma de control de la Fed por parte de Trump es \u201cun peligro muy serio\u201d, sino que reconoce estar preocupada por la salud del estado de derecho en Estados Unidos. Si la independencia de la Fed desaparece, el mensaje a los mercados ser\u00e1 devastador. El eco alcanzar\u00e1 a todos los rincones del planeta, porque los tipos fijados en Washington marcan el comp\u00e1s financiero global. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Trump persigue un consejo del banco central formado por leales, borrando la l\u00ednea que desde hace un siglo separa la pol\u00edtica monetaria de los vaivenes partidistas Fuente: El Correo (Ed. 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