{"id":9592,"date":"2025-09-15T10:04:33","date_gmt":"2025-09-15T10:04:33","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/?p=9592"},"modified":"2025-09-16T08:09:15","modified_gmt":"2025-09-16T08:09:15","slug":"manfred-nolte-stablecoins-estabilidad-cripto-volatilidad-desconocida","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.deusto.es\/viviendodeusto\/2025\/09\/15\/manfred-nolte-stablecoins-estabilidad-cripto-volatilidad-desconocida\/","title":{"rendered":"Manfred Nolte: \u00abStablecoins: estabilidad cripto, volatilidad desconocida\u00bb"},"content":{"rendered":"\n

Fuente:<\/strong> El Correo (Ed. Bizkaia)
Fecha de publicaci\u00f3n:<\/strong> 15\/09\/25 <\/p>\n\n\n

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Profesor de Deusto Business School<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

La fiebre de las mal llamadas criptomonedas, o \u2018criptoman\u00eda\u2019, ha transformado la percepci\u00f3n del dinero en la \u00faltima d\u00e9cada. Bitcoin, la pionera, anunciaba el futuro revolucionario del dinero descentralizado, pero su volatilidad la ha convertido en un activo extraordinariamente especulativo, a menudo equiparado al \u2018humo\u2019 por reputados analistas, debido a su falta de valor subyacente.<\/p>\n\n\n\n

Como en bitcoin, las \u2018stablecoins\u2019 o \u2018monedas estables\u2019 ruedan inform\u00e1ticamente en blockchains<\/em>, bases de datos que usan una tecnolog\u00eda singular para guardar datos no en una unidad central sino en una red de ordenadores. El anonimato puede asegurarse por medio de una encriptaci\u00f3n, aunque los detalles de la operaci\u00f3n sean transparentes para todos los participantes. Pero a diferencia de bitcoin, cuya cotizaci\u00f3n puede oscilar dr\u00e1sticamente en horas, las stablecoins est\u00e1n ancladas a activos de valor subyacente reconocido, un\u00edvocamente, en una relaci\u00f3n de uno a uno.<\/p>\n\n\n\n

Unos como Tether (USDT)<\/strong> y USD Coin (USDC)<\/strong> est\u00e1n respaldados por d\u00f3lares u otros instrumentos financieros. Otros, como Pax Gold<\/strong>, est\u00e1n vinculados al oro. Seg\u00fan los expertos, la parte de le\u00f3n de este mercado en crecimiento r\u00e1pido se la llevar\u00e1n los stablecoins en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Las stablecoins se han convertido en un producto clave en el mundo de las finanzas descentralizadas (DeFi), con una cifra creciente de pagos transfronterizos, ofreciendo una alternativa de valor en el interior de econom\u00edas inestables. En Estados Unidos, iniciativas como World Liberty Financial<\/strong>, promovida por la familia Trump, apuestan por stablecoins como USD1<\/strong> para reforzar la hegemon\u00eda financiera del d\u00f3lar, apuesta que no va descaminada.<\/p>\n\n\n\n

Estas supuestas ventajas, sin embargo, son muy discutidas, especialmente desde el sistema financiero tradicional, con voces que destacan la robustez, seguridad y universalidad del entramado financiero tradicional, y en el ejemplo que nos ocupa, de los saldos o activos en d\u00f3lares USA. Si a Vd. le gusta la divisa d\u00f3lar por los atributos que sean \u2013se razona\u2013 tome una posici\u00f3n en d\u00f3lares y no se ande con rodeos, o contacte una ETF o entidad de inversi\u00f3n colectiva que invierta en d\u00f3lares, pero no pierda el tiempo comprando stablecoins con subyacente de d\u00f3lares.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Tratando de resumir la pol\u00e9mica, el valor diferencial b\u00e1sico entre un activo stablecoin \u2013un \u2018token\u2019\u2013 y su subyacente, que puede adquirirse en los mercados financieros tradicionales, reside seg\u00fan sus apologistas en que el primero desempe\u00f1a las mismas funciones que el segundo, pero se transacciona en tiempo real, en una red privada y segura que puede sortear la tutela de la oficialidad, ofreciendo privacidad, inmediatez y ahorro de costos: el cuasidinero de una nueva generaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En Europa, el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA)<\/strong>, vigente desde 2023, marca un hito en la regulaci\u00f3n de las stablecoins. MiCA exige a los emisores mantener reservas l\u00edquidas completas, proh\u00edbe el pago de intereses y limita las transacciones de stablecoins no vinculadas al euro para proteger la soberan\u00eda monetaria. Estas medidas buscan salvaguardar a los inversores y prevenir el lavado de dinero, pero no eliminan riesgos como la opacidad de las reservas o la falta de fondos de garant\u00eda, que deja a los usuarios en precario en caso de siniestros. En Estados Unidos, la GENIUS Act<\/strong> sigue pr\u00e1cticamente los mismos criterios.<\/p>\n\n\n\n

A pesar de su estabilidad relativa, las stablecoins enfrentan riesgos significativos. El colapso de TerraUSD en 2022<\/strong> demostr\u00f3 que el \u2018de-pegging\u2019<\/em> \u2013la p\u00e9rdida de la paridad con su activo de respaldo\u2013 puede generar p\u00e9rdidas masivas. La concentraci\u00f3n de tenencias en manos de grandes inversores, como fondos de cobertura (Hedge Funds<\/em>), amplifica el riesgo de inestabilidad. La falta de transparencia en las reservas y la ausencia de una regulaci\u00f3n global unificada son otras preocupaciones. Adem\u00e1s, los riesgos tecnol\u00f3gicos, como hackeos de billeteras o Exchanges<\/em>, la dependencia de emisores privados y \u2013en definitiva\u2013 la distancia entre estos productos y los tradicionales financieros producen una incertidumbre que est\u00e1 ausente en los mercados regulados.<\/p>\n\n\n\n

Las stablecoins representan una experiencia interesante en el mundo de los pagos digitales, ofreciendo estabilidad en un entorno cripto vol\u00e1til. Sin embargo, los argumentos en que apoyan sus pretendidas ventajas son discutibles. En la m\u00e1s positiva de las actitudes, cabe suponer que las stablecoins son un recordatorio de que la innovaci\u00f3n financiera conlleva promesas que deben ser estudiadas, pero tambi\u00e9n peligros que requieren de nuestra cautela. Fuentes como el Banco de Pagos Internacionales<\/strong> respaldan este escepticismo: las stablecoins innovan, pero no reemplazan a los mercados tradicionales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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